Borsada İşlem Gören Not (ETN) Nedir - ETF'lerden Farkları

Vadede aldığınız veya ikincil piyasada bono sattığınız tutar, dayanak endeksin performansına dayanır - ana yatırımınızı artı veya eksi mülkiyet sürenizde meydana gelen kazanç veya zararı alırsınız. Örneğin, değerinin% 15 arttığı bir dönemde petrolün fiyatını izlemek için tasarlanmış bir ETN'ye 1.000 $ yatırım yaparsanız, itfa üzerine 1.150 $ alırsınız. % 15 düşerse 850 $ alırsınız.

ETN'ler: Tanım ve Temel Özellikler

ETN'lerin bazı önemli çekirdek özellikleri vardır. Bunların çoğunu tahvil veya borsa yatırım fonlarıyla (ETF'ler) paylaşırlar..

Konu. ETN'ler genellikle Barclays gibi büyük finansal kurumlar tarafından en az 50.000 adetlik gruplar halinde verilir. Düzenli yatırımcıların doğrudan ihraççıdan satın alması pratik olmadığından - bu genellikle kurumsal yatırımcılar tarafından yapılır - ikincil piyasada satın alırlar.
Vade tarihi. Teminatsız tahviller gibi (ve ETF'lerin ve endeks fonlarının aksine), her ETN'nin önceden belirlenmiş bir vade tarihi vardır ve ihraççının anaparasını geri ödeme vaadiyle desteklenir.
Takip ve Varlık Sahipliği. Borçlanma araçları olarak ETN'ler asla varlıklara sahip değildir. Yalnızca bir dizin veya varlık sınıfının performansını izlerler. Varlık sahibi olmadıkları için bu performansı tam olarak takip ederler. Buna karşılık, ETF'ler ve endeks fonları, izledikleri endeksleri taklit etmek için varlık satın almalı ve satmalıdır. Bazı durumlarda, fonun değerinin izlemesi gereken şeyin değerini doğru bir şekilde yansıtmadığı bir koşul olan izleme hatasına yol açar..
Kredi riski. Borçlanma araçları olarak, tüm ETN'lerin kredi riski vardır. Sadece ihraççının inancı ve kredisi ile desteklendikleri için, fiyatları izledikleri varlıklardan veya endeksten bağımsız olarak yükselebilir veya düşebilir. En kötü durumda, ihraççı altına girerse bir ETN'ye yaptığınız tüm yatırımı kaybedebilirsiniz - izlediği indeks iyi olsa bile. Aksine, ETF'ler gerçekte izledikleri varlıklara sahip oldukları için, piyasa fiyatları temel bileşenlerin gerçek değeri ile desteklenmektedir. Tüm bu bileşenlerin değeri sıfıra düşmedikçe, cihaz değersiz olmayacaktır.
Likidite. ETF'ler gibi ETN'ler de borsalarda (ikincil piyasa) işlem görüyor ve gerçek zamanlı olarak fiyatlandırılıyor, ancak yatırımcılar vade tarihlerine kadar bunları elinde tutmakta özgürler. Bazı ince işlem gören ETN'lerin likidite sorunları olduğunu unutmayın.
Minimum Satın Alma Gereksinimi Yok. ETF'ler gibi, ETN'ler de belirli bir nominal değerde, genellikle minimum satın alma gereksinimi olmaksızın birim başına 25 $ olarak verilir. Buna karşılık, bazı devlet tahvilleri ve şirket tahvillerinde minimum satın alma gereksinimi 10.000 $ olabilir.
Gider oranı. ETF'ler gibi ve tahvillerin aksine, ETN'ler yıllık bir gider oranı ile gelebilir. Bu oranlar, ETN'nin karmaşıklığına bağlı olarak% 0,2'den% 1,5'e kadar değişebilir. Örneğin, aynı anda S&P 500, S&P Volatilite Endeksi (VIX) ve parayı takip eden son derece karmaşık Barclays S&P VEQTOR ETN (VQT) için yılda% 1.35 ödemeniz gerekir. Fiyatı, herhangi bir zamanda bu üç endeks arasındaki en uygun tahsisi yansıtır.

ETN'ler ve ETF'ler Arasındaki Temel Farklılıklar

ETN'ler hiçbir şeye sahip değil
ETN'ler, ETF'lerden çok daha az sayıda ve popüler
ETF'ler ETN'lerden daha sıvıdır
ETN'nin değeri, ihraççının kredi riskine bağlıdır ve izlediği dizinin veya varlıkların değeri

Avantajları

ETN'ler, ETF'ler, tahviller ve hisse senetleri dahil olmak üzere diğer yatırım araçlarına göre çeşitli avantajlara sahiptir:

1. ETN'ler Temel Endeksin Performansını Mükemmel İzler

ETF'ler, izledikleri endekse bağlı olarak hisse senetleri ve / veya diğer menkul kıymetlere sahip olduklarından, dayanak noktaların performansıyla eşleştiklerinden emin olmak için varlıklarını periyodik olarak yeniden dengelemeleri gerekir. Bu, izleme hatası adı verilen bir sorun yaratabilir - bir ETF'nin portföyü ile izlediği dizin arasında bir tutarsızlık. Bir kıyaslama endeksini doğru bir şekilde izlemek, çok fazla alım ve satım gerektirebilir - eğer tek tek bileşenler çok sıvı değilse, performansını tam olarak çoğaltmak zor olabilir. Bir ETF'nin sahibi olarak, bu iadelerinizi azaltabilir.

Buna karşılık, ETN, bir menkul kıymetin sahipliğini sağlamadan bir endeks veya varlık sınıfının performansını taklit etmek için tasarlanmış birkaç yatırım aracından biridir. Bu nedenle, bir ETN'nin yayıncısı, varlıklarının periyodik olarak yeniden dengelenmesinden ve sürecin yaratabileceği tüm sorunlardan endişe etmek zorunda değildir. Cihazın piyasa değeri, belirlenmiş endeksinin veya varlık sepetinin her zaman aynısını yansıtır.

2. Vergi Uygulamaları

Tahvillere, fonlara ve hatta düzenli hisse senetlerine kıyasla, ETN'ler genellikle daha basit ve daha cazip vergi unsurları ile gelir. ETN'ler genellikle faiz ödemediğinden, geleneksel bir tahvilde olduğu gibi her yıl bunun muhasebesi hakkında endişelenmenize gerek kalmayacak.

ETN'lerin dayanak varlıklarının olmaması, yıllık sermaye kazancı dağıtımı yapmak zorunda olmadıkları anlamına gelir. ETF sahipleri, endeks fonları ve bireysel temettü hisse senetlerine sahip kapalı uçlu fonlar, yıllık temettü dağıtımı yapmak için gerekli olabilir - ETN sahipleri için geçerli olmayan başka bir vergi konusu. Çoğu durumda, ETN'nizi satarken veya ulaştığında yalnızca (kısa veya uzun vadeli sermaye kazancı şeklinde, enstrümanı bir yıldan fazla veya daha az süreyle tutup tutmamanıza bağlı olarak) vergi ödersiniz. olgunluk.

3. Likit olmayan veya Yeni Pazarlara Toplam Erişim

ETN'ler düzenli yatırımcılara normalde ulaşılamayabilecek piyasalara ve varlık sınıflarına erişim sağlar. ETF'ler, endeks fonları ve tahvil fonları, para sepetleri ve emtia futures'ları da dahil olmak üzere birçok yeni enstrümana erişim sunarken, bunu genellikle doğrudan yatırımcılar için lojistik baş ağrıları yaratacak şekilde yaparlar. Örneğin, bu enstrümanlar için piyasalar likit olmayan olma eğilimindedir ve daha küçük yatırımcılar için pratik olmayan yüksek komisyonlar veya minimum yatırım gereksinimleri talep edebilir. Böyle bir kısıtlama olmaksızın, ETN'ler neredeyse tüm yatırımları takip etmekte özgürdür.

4. Tahvillere Göre Daha İyi Esneklik

Borsalarda işlem yaptıkları için işlem günü boyunca herhangi bir zamanda satın alınabilir ve satılabilirler. Hisse senedi ve bono işlemleri gibi ETN işlemleri de üç iş günü içinde gerçekleşir. Bireysel tahvil için 1.000 $ 'a kıyasla tipik olarak her biri 25 $ par değerine sahip olduklarından, bir bonodan bir ETN birimi satın almak daha uygun fiyatlı - artı, bazı tahviller minimum satın alma gereksinimleriyle birlikte gelir ve maliyetlerini daha da artırır.

Dezavantajları

ETN'lerin diğer finansal araçlara göre dezavantajları da vardır:

1. Kredi Riski

Değeri ihraç edenin kredi notuna bağlı olan bir borçlanma aracı olarak, her ETN bir miktar kredi riski ile birlikte gelir. Barclays (şu anda A-, Standard & Poor's'a göre) gibi sağlam bir kredi notuna sahip bir finansal kuruluş tarafından verilenler bile hala risk taşımaktadır. Örneğin, 2013 yılının ortalarında Barclays'ın kredi notunu AA'dan düşürmesi, şirketin ETN'lerinin çoğunun birkaç puanlık fiyat düşüşüne karşılık geldi. Tahvil sahipleri benzer risklerle karşılaşırken, ETF sahipleri menkul kıymetlerinin ihraççılarının kredibilitesindeki değişikliklerden doğrudan etkilenmez.

2. ETN'lerin daha az sayıda ihraççısı

Her ETN için kabaca yedi ETF vardır. Şaşırtıcı olmayan bir şekilde, daha az sayıda ETN ihraççısı var - 2013 itibariyle toplamda sadece dokuz veya on. Bu, ETN yatırımcıları için sorun yaratıyor.

Çok özel bir dizinin performansını yakalamak istiyorsanız, istediğiniz özelliklere sahip bir ETN bulamayabilirsiniz. Örneğin, HSBC ABD tarafından imzalanan Elements Exchange İşlem Gören Notlar Spektrum Büyük Kapasiteli ABD Sektör Momentum Endeksi (EEH), S&P 500 Toplam Getiri Endeksi'nde (SPTR ). Öte yandan, uygun özelliklere sahip bir ETN bulsanız bile, yayıncı enstrümanı sizin için çok riskli hale getiren kabataslak bir kredi notuna sahip olabilir..

3. Bazı ETN'lerde Likidite Sorunları Var

ETF'ler daha yüksek hacimlerde ticaret yaparlar ve genellikle ETN'lere göre daha yüksek piyasa değerine sahiptirler (ödenmemiş birimlerinin toplam piyasa değeri). 2014 itibariyle, tüm seçkin ETF'lerin toplam piyasa değeri yaklaşık 1,7 trilyon dolar. ETN pazarı için karşılaştırılabilir bir rakam elde etmek daha zordur, ancak şüphesiz çok daha düşük - 100 milyar dolardan az.

ETN'ler, hisse senetleri ve ETF'lerin piyasada işlem gören esnekliğini sunarken, bazı bireysel ETN'ler oldukça ince ticaret yapmaktadır. Her ETN'nin prospektüsü - ve genellikle yayıncılarının web sitesinin yasal uyarı rulosu - belirli bir ETN'nin sorunundan sonra “bir pazar gelişmeyebilir” uyarısı içerir. Bazı ETN'ler nadiren alınıp satılmaktadır, bu da potansiyel alıcı ve satıcıların açık piyasada adil fiyatlar almasını zorlaştırmaktadır. ETN'lerinizi vadeye kadar tutmak istiyorsanız bu iyi, ancak düzenli olarak ticaret yapmak istiyorsanız değil.

4. Gelir Yatırımcıları için Birkaç Seçenek

Tahviller gibi, ETN'lerin de belirli bir vade tarihi vardır ve ihraççıların inancı ve kredisi ile desteklenir, ancak göze çarpan bir fark vardır: Birkaç ETN düzenli faiz ödemeleri yapar. Birçok ETF'den farklı olarak düzenli sermaye kazancı veya temettü dağıtımı yapmazlar. Bu, ETN ile ilgili vergi hususlarını kolaylaştırırken, gelir yatırımcıları için cazip bir seçenek değildir..

Son söz

ETN'ler genellikle ETF'ler ve bağlar arasında bir çapraz olarak tanımlanır. ETF'ler gibi, borsalarda da işlem yaparlar ve belirli bir endeksin veya varlık sepetinin temel değerini taklit edecek şekilde tasarlanmıştır. Tahviller gibi, ETN de ihraççının geri ödeme vaadiyle desteklenir ve bu nedenle ihraççının kredi notuna büyük ölçüde bağımlıdır.

Takip ettikleri varlıklara sahip olmadıkları için ETN'ler, gerçek sahiplikle ilişkili lojistik baş ağrıları olmadan likit olmayan varlıklara erişimin göreceli avantajını sunar. Ayrıca, bu yapı, onların temeldeki endekslerini veya varlıklarını mükemmel bir şekilde takip etmelerini sağlar ve sahiplerinin vergi hususlarını basitleştirir. Ancak, faiz ödemelerinden veya temettülerden gelir elde etmek isteyenler için kötü bir seçimdir..