Hisse Senetleri İçin Temettü İndirimi Değerleme Modeli - Formül ve Örnek

Temettü iskonto değerleme modeli, hisse senedinin payının değerini tahmin etmek için gelecekteki temettüleri kullanır ve yatırımcıların sadece temettü almak amacıyla hisse satın aldığı öncülüne dayanır. Teorik olarak, model için sağlam bir temel vardır, ancak birçok varsayımlara dayanır. Bununla birlikte, hala stoklara değer vermek için bir araç olarak kullanılmaktadır.

Temettü indirimi modelinin arkasındaki teoriye, nasıl çalıştığına ve bir hisse senedi alıp almayacağınızı değerlendirmek için kullanmanız gerekip gerekmediğine ve ne zaman kullanmanız gerektiğine bakalım..

Değerleme Modelinin Arkasındaki Teori ve Süreç

Akılcı yatırımcılar para kazanmak için menkul kıymetlere yatırım yaparlar. Bu modelin arkasındaki konsept, yatırımcıların gelecekteki nakit ödemeleriyle ödüllendirilecek bir hisse satın almalarıdır. Gelecekteki temettü ödemeleri bugün hisse senedinin değerinin belirlenmesinde kullanılır.

Modeli kullanmak için yatırımcıların birkaç şey yapması gerekir:

1. Gelecekteki yaklaşık temettü ödemeleri

Bu her zaman kolay bir iş değildir, çünkü şirketler her yıl aynı temettü ödemelerini sunmazlar. Temettüler, şirketlerin hissedarlarına yeniden dağıtmayı seçtikleri kazançların paylarıdır. Şirketler bu ödemeleri değiştirir, ancak genel yatırımcılar kural olarak, şirketlerin kazançlarının belirli bir yüzdesini hissedarlarına yeniden dağıttığını varsayarlar. Tabii ki, bu, gelecekteki gelirleri tahmin etmenin ek zorluklarını ortaya çıkarır, bu da genellikle gelecek yıllarda satış ve giderlerde büyüme veya düşüş öngörülerek gerçekleştirilir. Daha sonra ödenmesi beklenen para miktarını temettü şeklinde hesaplayabilir ve her yatırımcının sahip oldukları her hisse için ödenecek temettü miktarını belirlemek için ödenmemiş hisse sayısına bölebilirler..

2. Gelecekteki ödemeler için bir iskonto oranı belirleyin

Bir hisse senedinin değerinin belirlenmesi gelecekteki tüm temettü ödemelerinin toplanması kadar basit değildir. Yakın gelecekte yapılacak ödemeler, paranın zaman değeri nedeniyle sonraki yıllarda yapılan ödemelerden çok daha değerlidir. Bir yatırımcının beş yıllık ufka yatırım yapmayı planladığını düşünün. İlk yıldan sonra aldığı ödemeler dört yıl boyunca yeniden yatırılabilirken beş yıl sonra aldığı ödemeler yeniden yatırılamaz. Bu nedenle, bir yıl içinde aldığı ödemeler çok daha değerlidir. Yatırımcıların bu temettülerin değerini iskonto etmek için bir yönteme ihtiyaçları vardır. Bu, genellikle bir bütün olarak borsaya yatırım yapabilecekleri para miktarı (genellikle S&P endeksinin tahmini getirisi ile yaklaşık olarak tahmin edilir) veya bunların bir kombinasyonu olarak kabul edilen yatırımcılar için gerekli bir getiri oranı belirlenerek gerçekleştirilir. cari faiz oranını sağlayan hisse senetlerine ve bonolara yatırım yapmak.

3. Model için hesaplamaları uygular

Temettü indirim modelinin denklemi:

Bu modelde P, hisse senedinin bugünkü değerini, Div ise belirli bir yılda yatırımcılara ödenen temettüleri temsil eder ve r, yatırımcıların yatırım riski göz önüne alındığında bekledikleri getiri oranıdır.

Ayrıca, temettüsü sürekli sabit bir oranda büyüyen bir şirketin değeri aşağıdaki fonksiyon ile gösterilir; burada g, temettülerinin yatırım süresince yaşaması beklenen sabit büyüme oranıdır:

Bu iki formülü birbiriyle birlikte kullanan temettü indirim modeli, gelecekteki beklenen temettülerine dayanarak hisse senedinin bir payına değer vermek için açık bir teknik sağlar.

Temettü İndirim Değerleme Modeli Örneği

ABC Corporation hisse başına 2 $ temettü ödüyor. Yatırımcılar yatırımlarından% 8'lik bir getiri oranı bekliyorlar. Temettülerin bir yıl boyunca% 5 ve daha sonra her yıl% 3 büyümesi beklenmektedir. Yukarıdaki iki formülü kullanarak indirim modelini uygulayarak, yatırımın değeri her dönemde hesaplanabilir:

• Yıl 1. Bu zaman dilimi için yatırımın değeri 2.00 $ / 1.08 = 1.85 $.
• Yıl 2. Bu yılki temettüler% 5 büyüme oranına göre hisse başına 2.10 $ 'a yükseldi. Bu süre için yatırımın değerinin 2,10 $ / (1,08) ^ 2 = 1,80 $ değerinde olması bekleniyor.
• Sabit büyüme değeri. Yukarıda listelenen sabit büyüme denklemine göre, hisse senedinin sabit büyüme değeri 2,10 $ / (0,08-0,03) = 42 $.

ABC Corporation'ın payının değeri. Hisse senetlerinin değeri, her dönemdeki temettülerin değerini hesaplamak için yukarıdaki iki formül kullanılarak hesaplanır: (2.00) / (1.08) + 2.10 / (1.08) ^ 2 + 2.10 / (0.08 - 0.03) = Hisse başına 45,65 $.

Mevcut hisse senedinin değeri ile karşılaştır. Bu modelin en önemli kısmı. Hisse senedinin payı hisse başına 45,65 $ 'dan daha düşük bir seviyede işlem görüyorsa hisse senedinin fiyatı düşüktür ve satın alarak kâr edebilirler. Hisse senedi hisse başına 45,65 dolardan fazla işlem görüyorsa, menkul kıymeti satarak kâr edebilir.

Avantajları

Temettü indirim modelinin popüler bir değerleme tekniği olmasının üç ana nedeni vardır:

1. Hesaplamaların Sadeliği
Yatırımcılar modelin değişkenlerini öğrendikten sonra, hisse senedinin değerinin hesaplanması çok basittir. Hisse senedinin fiyatını hesaplamak sadece biraz cebir gerektirir.

2. Model için Ses ve Mantıksal Temel
Model, yatırımcıların gelecekte ödeme alabilmeleri için hisse senedi satın aldığı öncülüne dayanmaktadır. Yatırımcıların bir menkul kıymet satın almasının birkaç nedeni olmasına rağmen, bu temel doğrudur. Yatırımcılar güvenlikleri için hiçbir zaman ödeme almazlarsa bunun hiçbir değeri olmaz.

3. Öngörülen Büyüme Oranları Uzmanlarını Belirlemek İçin İşlem Tersine Çevrilebilir
Hisse senetlerinin fiyatına baktıktan sonra, yatırımcılar şirket için beklenen temettü büyüme oranlarını belirleme sürecini yeniden düzenleyebilirler. Bu, bir hisse senedinin tahmini değerini biliyor ancak beklenen temettülerin ne olduğunu bilmek istiyorsa yararlıdır..

Dezavantajları

Birçok yatırımcı hala modeli kullanmasına rağmen, son yıllarda çeşitli nedenlerle çok daha az popüler hale geldi:

1. Gerçekliği Değil, Akılcılığı Yansıtır
Temettü indirim modeli, yatırımcıların kendilerine en fazla ödeme yapabilecekleri hisse senetlerine yatırım yapma konseptine dayanmaktadır. Her ne kadar bu yatırımcıların meli davranış, her zaman yatırımcıların yolunu yansıtmaz aslında Davranmak. Birçok yatırımcı, şirketin finansal durumu veya gelecekteki temettü ödemeleriyle ilgisi olmayan nedenlerle hisse senedi satın alır. Bazı yatırımcılar daha çekici veya ilginç bir şirket satın alırlar. Bu genellikle bir hisse senedinin gerçek değeri ile gerçek piyasa değeri arasında neden bir tutarsızlık olduğunu açıklar.

2. Modele Giren Değişkenleri Belirleme Zorluğu
Temettü indirim modelinin kullanımı kolaydır. Bununla birlikte, yanlış sonuçlara yol açabilecek sayıları belirlemek zordur. Şirketler genellikle temettüleri ile öngörülemez, bu nedenle bu model için tahmin etmek zordur. Bir şirketin gelecekteki satışlarını tahmin etmek de çok zordur, bu da bir şirketin temettüleri koruma veya artırma yeteneklerini etkiler.

3. Kâr Payı Yatırımcılara Değer Vermenin Tek Yolu Değil
Yatırımcılar öncelikle temettülerle ilgili olabilir, ancak tüm kazançlar hala yatırımcılara aittir. Temettüler sadece bir şirketin ödemeyi seçtiği kazançların payını temsil eder. Geçmiş yıl karları yatırımcılara borçludur ve halen servetlerine dahil edilmektedir. Bu nedenle yeni modeller yatırımcılara geri ödenen tutarı değil, bir şirketin genel nakit akışını değerlendirir.

4. Yatırımcı Yanlılığı
Yatırımcıların kendi beklentilerini teyit etme eğilimi vardır. Bu, çoğu yatırımcının bir hisse senedi için kendi değerlerini ortaya çıkaracağı anlamına gelir, çünkü buradaki girdilerin çoğu biraz özneldir. Yalnızca kendilerini nesnel olmaya zorlayabilenlerin, model için doğru değişkenleri bulması muhtemeldir..

5. Hassas Değerleme Modeli
Bu model girdi değişkenlerindeki küçük değişikliklere karşı çok hassastır. Bu nedenle, belirli girdi tahmininizden biraz uzaktaysanız, bir güvenliği yanlışlıkla overpriced veya underpriced olarak tanımlamak kolay olabilir.

6. Mevcut veya Yakın Gelecek Dışı Hisse Senetlerinin Değerlemesinde Yararsızlıkividend Payments
Daha önce de belirtildiği gibi, yatırımcılar sadece bir noktada onlara temettü ödeyecek bir şirketten değer alabilirler. Bununla birlikte, bazı şirketler şu anda belirli bir zamanda temettü sunmamaktadır ve yakın gelecekte beklenmemektedir. On yıl önce, Microsoft hiçbir zaman temettü ödememişti, ancak şimdiye kadarki en başarılı hisse senetlerinden biriydi. Yatırımcılar şirketin arkasındaki değeri biliyorlardı ve daha sonra temettü alabileceklerini biliyorlardı. Ancak, temettü indirim modeli hisse senedine değer vermeye çalışmak için işe yaramaz bir yol olurdu.

Son söz

Temettü indirim modeli, bir şirketin hisse senedinin değerini tahmin etmek için mantıklı ve rasyonel bir girişimdir. Simüle edilmiş bir dünyada, yalnızca gelecekteki temettülerinin değerine dayanan bir hisse senedine yatırım yapmak mükemmel bir sistem olacaktır..

Ne yazık ki, gerçek dünyada her zaman güvenilir bir gösterge değildir. Yatırımcılar genellikle mantıksızdır ve değişkenlerin tahmin edilmesi zordur. Bunlar, tüm değerleme modellerinin uğraşması gereken zorluklardır. Gelecekteki temettüler gibi değişkenler doğru tahmin edilebilse bile, piyasadaki hisse senetlerinin gerçek değerinin bilinmesi yine de imkansız olacaktır. Bununla birlikte, yatırımcılar en azından yatırım yapmadan önce bir hisse senedinin değerine yaklaşmaya çalışmalı, böylece eğitimli bir karar verebilsinler.

Hisse senedine değer vermek için temettü indirim modelini kullandınız mı? Kendi kişisel deneyimlerinize dayanan bazı artıları ve eksileri nelerdi?