% 138.8 Kazanç Kazanan Hisse Senetleri Nasıl Seçilir - Joseph Piotroski F-Skor Değeri Yatırım Modeli

 Amerikan Bireysel Yatırımcılar Derneği büyüme, değer, momentum, kazanç tahminlerindeki değişiklikler ve içeriden satın alımın bir karışımını içeren 63 ayrı stok toplama stratejisini izler. Aralık 2010'un sonunda, yılın kazanma stratejisi, 12 ay boyunca% 138.8 borsa kazancı ile Joseph Piotroski'den geldi. AAII skorbordlarında sıralamaları kendiniz görebilirsiniz.

Sistemi nedir ve benzer hisse senetlerini nasıl seçebilirsiniz? Okumaya devam etmek…

Kazanan Hisse Senetleri Nasıl Seçilir

Joseph D. Piotroski, Stanford İşletme Enstitüsü'nde Muhasebe Profesörü olarak görev yapmaktadır. 2000 yılında Kazananları Kaybedenlerden Ayırmak için Değer Yatırımı: Tarihsel Finansal Bilgilerin Kullanımı adlı makalesini yazdı. Kazanan hisse senetlerini toplamak için 9 temel sıralama kriterini özetleyen bu makaleydi. Stok toplama kriterlerini kullanarak, 1976 ve 1996 yılları arasında teorik olarak yıllık% 23 kazanç elde edebildi. 2010 yılında pazar yeniden canlandıkça, stratejisi önceki ortalamasından 5 kat daha iyi çalıştı.

Bu olağanüstü kazanımları elde etmek için kullandığı 9 temel sıralama nedir??

9 Puanlı F Puan Sıralama Sistemi

Piotroski, taraması için stokları (piyasaya yüksek kitap) ayırmak için düşük fiyat kullanır. Bu, cazibe veya yüksek büyüme oranlı stoklar üzerinden hisse senetlerinin defter fiyatının düşük bir fiyatla başa çıkmasını vurgulayan önceki araştırmalarla uyumludur (Fama ve Fransızca, 1997, Büyüme Karşı Değer: Uluslararası Kanıt).

9 puanlık temel puanlama sistemi (F-Skoru) her kriterle ilişkili bir ikili değere sahiptir. Bir şirket ne kadar fazla puan kazanırsa, hisse senedi alımı o kadar iyidir ve maksimum 9 puan vardır. Aşağıdaki 9 puan her yıl gerçekleştirilmektedir, ancak çok istekli bir yatırımcı da çeyrekler arasındaki daha küçük farkları izlemeyi seçebilir. Bu, analizinizin büyük bölümünün yıllık rapor çıktıktan sonra gerçekleştirileceği veya herhangi bir zamanda iki yıllık dönemi karşılaştırmak için 12 aylık verilerin yerine 12 aylık takip verilerinin de kullanılabileceği anlamına gelir..

İşte 9 F-Puanı sıralama kriteri:

1. Aktif Kârlılığı. Bu oran basitçe varlıklara göre net gelir temettüsüdür. Varlıkların kar elde etmek için ne kadar iyi kullanıldığını gösterir. Puan almak için bu oran pozitif olmalıdır. Net gelirin bir ölçüsü olarak görülmektedir. Bu, yıl boyunca mali yıl kullanılarak veya ondan önceki 12 aya göre 12 ay sonra gerçekleştirilebilir..
2. Operasyonlardan Nakit Akışı. Bu başka bir net gelir göstergesi. Birçok yatırımcı nakit parayı kral olarak görür. Artan net karları ancak negatif nakit akışı olan bir şirket istediğiniz şey değildir. Nakit kraldır ve kazanç raporunu artırmak için muhasebe hileleri yerine gerçek paradaki büyümeyi görmek istersiniz. Nakit akışı pozitif ise bir puan verilir. Yine, bu, yıl boyunca mali yıl kullanılarak veya ondan önceki 12 aya kıyasla 12 ay sonra gerçekleştirilebilir..
3. Aktif Karlılık Artışı. Aktif Karlılığı (ROA) büyüdü mü? Eğer öyleyse, hisse senedi başka bir puan kazanır. Unutmayın, bu yıl boyunca mali yıl kullanılarak veya ondan önceki 12 aya göre 12 ay takip edilebilir.
4. Nakit Akışı> Aktif Getiri. ROA tarafından tanımlanan net gelir nakit akışından daha yüksekse, bu gelecekteki karlılık için felakete yol açabilir. Temettüler, çalışan ücretleri ve borç ödemek için nakit para gerekir. Likit varlıklar olmadan, borcun ödenmesi zordur ve ne kadar “nakitsiz” net kar aktığından bağımsız olarak borçlanma cazibesi her zaman mevcuttur. Puan almak için nakit akışları ROA'yı aşmalıdır. Bir kez daha, bu, yıl boyunca mali yıl kullanılarak veya ondan önceki 12 aya göre 12 ay sonra gerçekleştirilebilir..
5. Uzun Vadeli Borç / Varlık Oranı. Kaldıraç oranı düştü mü? Eğer öyleyse bir puan verin. Uzun vadeli borç karlılıktan daha hızlı yükselirse, bu bir şirkete zarar verebilir. Yıldan yıla veriler bunu kolaylaştırır ve önceki 12 aya kıyasla 12 aylık takip verilerini kullanır.
6. Likidite Artışı. Cari Oran, varlıklarınızı alıp yükümlülüklerinize bölerek elde edilir. Likidite iyileşirse, hisse senedi başka bir puan alır. Yukarıdaki hususlarla aynı yıl içinde ölçütler.
7. seyreltme: Şirket daha fazla hisse teklif etti mi? Eğer öyleyse, şirkete puan verilmez. Elde az para bulunan küçük bir şirket için seyreltme gerekli olabilir, ancak hisse değerini düşürür ve kaygan bir eğimdir. Sürekli seyrelten şirketlerin, kendi enflasyonlarını aşmak için çok hızlı bir şekilde büyümeleri gerekmektedir. Aksi takdirde, başka bir çentik kazanılır. Diğer tüm noktalarda belirtilen aynı yıllık veya sondaki verileri kullanabilirsiniz.
8. Brüt Kar Marjı. Brüt kar marjındaki iyileşme, şirketin fiyatları artırabildiğini veya başka bir maliyetin düştüğünü vurgulayabilir. Brüt kar marjı yükselirse, başka bir puan eklenir. Tekrar söylememe gerek var mı? Bu sayı için yıldan yıla veya 12 aydan 12 aya kadar analiz edebilirsiniz.
9. Varlık Devir Hızı. Aktif devir hızı yıldan yıla arttı mı? O zaman belki de operasyonların verimliliği artar ya da satışlar artar. Bu oran büyürse, son puan kazanılır. Bu sayı için yıldan yıla veya 12 aydan 12 aya kadar analiz edebilirsiniz.

Bu 9 Puan Neden Önemli?

Bu kriterler neden hisse almak için temel oranlar olarak önemlidir? 9 noktayı çoğu şirket için önemli olan 3 geniş kategoriye ayırabiliriz.

1. Karlılık
İle olumlu kazanç metriklerine sahip olmak Aktif Kârlılığı, Operasyonlardan Nakit Akışı, yanı sıra Aktif Karlılık Artışı pozitif yıllık büyüme için güçlü değer stokları için çok önemlidir. Nakit Akışı> Aktif Getiri genel kazançlar ve karlılık artarken bile göreceli nakit akışı düşerse, bu gelecekteki likidite sorunlarına yol açabilir..

2. Kaldıraç, Likidite ve Fon Kaynakları
Temel olarak, uzun vadeli borç istenmemektedir. Bir azalma Uzun Vadeli Borç / Varlık Oranı, ya da borç yoksa varlıkların yükselmesi, bir şirketin faaliyet göstermesi için daha iyi bir ortam yaratır. Kimse alacaklıların kapılarına çarpmasını sevmez. bir Likidite Artışı bir şirketin borcunu ödemek için iyi bir konuma sahip olup olmadığını değerlendirirken önemli bir metriktir. Ayrıca, organik büyümeden para üretmek de sadece daha fazla hisse satmak için tercih edilir. Nokta 7, seyreltme, hisse seyreltmesinden kaynaklanan nakit üretiminin optimum olmadığını vurgular.

3. Çalışma Verimliliği
Son iki F-Puanı analizi Brüt Kar Marjı ve Varlık Devir Hızı. Brüt kar marjındaki iyileşme, maliyette bir iyileşme, stokta bir azalma veya bir şirketin fiyatlarını artırma yeteneğini gösterebilir. Daha yüksek varlık cirosu, şirketin daha az varlık üzerinde aynı geliri elde ettiğini gösterebilir (sadece etrafta yatan bir grup ekipman sattılar) veya satışlar varlık alımından orantılı olarak daha hızlı arttı.

Muhtemelen 9 puandan 8 veya daha yüksek puan alan genel olarak yüksek puan alabilen hisse senetleri, satın almaya değer seçimler olarak görülmektedir. 9 puan üzerinden toplam 3 veya daha az olan çok düşük puanlı stoktan kaçınılmalı, hatta kısa satılmalıdır..

Hem Riskin hem de Ödülün Artırılması

9 puanlık F-Puan sistemini kullanarak taranan tüm stokları bitirmeden ve satın almadan önce, ilişkili risk faktörünü not edin. AAII (Amerikan Bireysel Yatırımcılar Birliği), Piotroski taramasına 1998'den bu yana 2.0 risk derecesi veriyor. Bu, aylık değişkenliğin, son on yıldan uzun bir süredir S&P 500'ün iki katı olduğu anlamına geliyor..

• 1998 yılından bu yana Piotroski sistemini kullanarak en yüksek kazanç% 43,1 ve en büyük kayıp% -42'dir.
• S&P 500, aylık% 9.7 kazanç ve aylık% -16.8 kayıp ile çok daha küçük bir yükseliş yaşadı..

Daha büyük bir yukarı yönlü, daha büyük bir risk faktörü gelir. Mevcut bazı yüksek F-Puanlı hisse senedi seçimleri nelerdir?

Piotroski Hisse Senetlerini Bulma

1. Graham Yatırımcı, Piotroski F-Skorlarına dayalı hisse senetlerinin serbestçe sıralanmasını sağlayan bir sitedir.
2. Size çeşitli olası yüksek F-Puan seçimlerini veren başka bir ücretsiz tarama burada bulunur.

Böyle bir taramada ne tür stoklar ortaya çıkar? Aşağıda 1 Mart 2011 civarında oluşturulan örnek bir liste bulunmaktadır.

Yüksek F-Puanlı Hisse Senetleri Ticareti

Artık kazananları kaybedenlerden ayırabilecek bir portföy oluşturmak için 9 Temel Puanlama ölçütünü kullanarak hisse senedi listesi oluşturabiliriz, ancak yine de hem hisse senedi satın almak hem de hisse satmak için ne zaman uygun bir zaman olduğunu sorabiliriz. İşte dikkate almanız gereken birkaç örnek yöntem:

1. İtme. Son 3-12 aylık dönemi analiz edin. Fiyat performansına bakarken en güçlü hisse senetlerini seçin. Hisse senetlerini daha kısa veya daha uzun bir süre için tutmayı tercih edip etmemenize bağlı olarak aşağıdaki 3-12 ay boyunca bekletebilirsiniz. Fikir, geçmiş kazanan hisse senetlerinin gelecekteki kazanan hisse senetleri olacağıdır. Bu teori, İtme, 2001 yılında Narasimhan Jegadeesh ve Sherdan Titman tarafından yazılmıştır. Bu basit strateji, 12 aya kadar aylık% 1.5 - 2 oranında getiri sağlar. Önceki 13-60 aydaki momentuma dayalı hisse senetlerine yatırılmanın aslında karışık veya olumsuz sonuçlara yol açtığını buldular..
2. Temel Bilgiler Değiştiğinde. Bu hisse senetleri kazanç, kaldıraç ve verimlilik arttıkça toplanır. Her kazanç raporunda, seçtiğiniz 8 veya 9 puanın hala doğru olup olmadığını yeniden değerlendirmelisiniz. Tersine, daha uzun vadeli bir yatırımcıysanız, 9 temel kriterin birçoğu yıllar arasında analiz edildiğinden yıllık raporlarla yeniden değerlendirebilirsiniz..
3. Pazar araştırması. Bazı insanlar bir boğa ya da ayı piyasası döngüsünde olup olmadığımızı belirlemek için pazarı bir bütün olarak analiz etmeyi sever. Bu, S&P 500 gibi büyük bir borsa endeksinde teknik analiz kullanılarak yapılabilir. Piyasa bir ayı aşamasındaysa, ortalama bir şirketten daha yüksek volatiliteye sahip olduğunu belirlediğiniz hisse senetlerini çıkarabilirsiniz. Oynaklık Beta analiz edilerek hızlı bir şekilde tanımlanabilir. 1 beta, hisse senedinin tam olarak piyasadaki gibi karşılık geldiği anlamına gelir. Piyasa% 1 düşerse, hisse senetinizin% 1 düşmesini beklersiniz. 2 beta, hisse fiyatınızın geçmişte piyasanın oynaklığının iki katına çıktığı anlamına gelir. Bir ayı piyasasında riski azaltmak için, sadece yukarıda Beta olan hisse senetleri satabilirsiniz 1.

Son söz

Bu, daha küçük kapak stokları için ekstra risk taşımak isteyen değer yatırımcıları için uygun bir sistem olsa da, herkes F-Puan stratejisine çekilmeyecek. Öncelikle kısa vadeli alım ve satım için teknik analiz kullanan yatırımcılar, yüksek büyüme gösteren yatırımcılar veya ivme arttığında hikaye hisse senedi satın almayı tercih edenler.

Bununla birlikte, temel güç üzerinde derin içsel değere sahip hisse senetlerinin satın alınmasının geçmişte basit borsa ortalamalarından daha üstün bir sistem olduğu kanıtlanmıştır..

Bu temel stok toplama sistemini nasıl değerlendiriyorsunuz? Almanızı duymak isterim.